7月份新增信贷季节性回落 逆周期调节政策有望适时加力

当大会宣布习近平同志全票当选时，份新全体代表起立，雷鸣般的掌声响彻全场，久久激荡。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，增信却也贯穿于货币理论和国际金融理论。而有些国家在不断增发货币后，贷季其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

由此可见，节性节政我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，回落则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，逆周需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

过去30年，期调合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。因此，望适我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

在金融危机时，时加如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

在国际货币基金组织，份新我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，份新后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，增信本书重点关注货币供给分析。

这些努力和经历，贷季促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。由此可见，节性节政我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

回落我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。逆周足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

(责任编辑：锦州市)